纺织服装行业周报:一季报整体平淡,跨境电商和电商供应链脱颖而出
一周主要回顾与展望：2016年3月份，全国50家重点大型零售企业零售额同比下降2.3%，，服装类市场同比下降3.6%，化妆品类增长1.7%。
行业及公司追踪：1、美盛文化追踪：投资超级队长(线下VR体验馆运营商)、创幻科技(VR内容提供商)等，与多家硬件或内容提供商达成战略合作布局VR领域，致力打造IP产业生态圈，未来有望持续投资产业链标的，预计16年影视、动漫等方面将有多个项目推出(与乐视合作网剧《星座啪啪啪》等)。16Q1收入/归母净利润0.9/0.1亿元，同比69%/63%，EPS为0.03元。预计H1归母净利润增速70%-100%。2、鲁泰A追踪：16Q1收入/归母净利润12.8/1.5亿元，同比-10%/-2%，EPS为0.16元。Q1收入下滑主要是订单量与价格均下滑导致，毛利率提升是人民币贬值+成本下降，16年海外新增产量预计为柬埔寨与缅甸的衬衫400万件，越南面料300万米，公司对棉价现货的上涨较为谨慎。3、上海家化追踪：16安徽专业治疗癫痫的医院Q1收入/归母净利润15.41/1.27亿元，同比-3.37%/-32.87%，EPS为0.19元。片仔癀家化合作产品落地，增加与平安集团日常关联交易额度，投资平安科技消费基金5亿，占比10%。
4、海澜之家追踪：15年收入/归母净利润158.3/29.5亿元，同比28%/24%，EPS为0.66元。16Q1收入/归母净利润51.3/9.6亿元，同比12%/10%，EPS为0.21元。5、森马服饰追踪：16Q1收入/归母净利润19.2/2.4亿元，同比16%/25%，EPS为0.09元，预计H1归母净利润增长0-30%。6、跨境通追踪：大股东杨建新控制的新余睿景大宗减持555万股，减持均价31.91元/股。7、探路者追踪：15年收入/归母净利润38.1/2.6亿元，同比122%/-11%，EPS为0.51元。16Q1收入/归母净利润5.1/0.7亿元，同比34%/-24%，EP女性癫痫S为0.14元。3)股票于4月26日复牌。8、南极电商追踪：16Q1收入/归母净利润/扣非净利润0.4/0.16/0.11亿元，同比28%/267%/156%，EPS为0.02元，预计H1净利润增速为150%-200%。9、商赢环球追踪：15年收入/归母净利润0.2/-0.6亿元，同比31%/-563%，EPS为-0.31元。16Q1收入132万元，同比708%，归母净利润-0.02亿元，EPS为-0.01元。
10、华斯股份追踪：16Q1收入/归母净利润1.1/0.08亿元，同比-16%/-26%，EPS为0.01元，预计H1归母净利润下滑0-50%。11、搜于特追踪：16Q1收入/归母净利润8.7/0.8亿元，同比119%/45%，EPS为0.07元。12、富安娜追踪：15年收入/归母净利润20.9/4亿元，同比6%/7%，EPS为0.47元；拟10派1元。16Q1收入/归母净利润4.3/0.9亿元，同比-7%/-12%，EPS为0.11元。13、朗姿股份追踪：1癫痫可以痊愈吗6Q1收入/归母净利润2.7/0.3亿元，同比-19%/-25%，EPS为0.14元。14、报喜鸟追踪：1哈尔滨哪家癫痫医院权威6Q1收入/归母净利润4.8/0.09亿元，同比-18%/-86%，EPS为0.01元，预计H1亏损1-1.2亿元。15、健盛集团追踪：15年收入/归母净利润7.2/1亿元，同比11%/32%，EPS为0.36元，拟10派1元。16Q1收入/归母净利润1.5/0.5亿元，同比-3%/138%，EPS为0.15元。16、浔兴股份追踪：15年收入/归母净利润10.4/0.7亿元，同比-0.8%/-8%，EPS为0.23元。16Q1收入/归母净利润2/0.06亿元，同比4%/445%，EPS为0.017元。
上周纺织服装板块表现强于市场。上周纺织服装指涨0.17%，相对申万A指涨0.31%。纺织制造指数下跌0.06%，相对申万A指涨0.08%；服装家纺指数涨0.36%，相对申万A指跌0.5%。
我们的观点：一季报整体较为平淡，跨境电商与电商供应链表现超预期，棉纺龙头大多业绩趋好。(1)传统行业增速放缓，供应链整合相关标的表现靓丽：跨境通(预计16年收入100亿+，持续刷新市场预期)、南极电商(有望切入网红品牌和跨境业务)。(2)棉纺产业链一季报整体增长较好，棉价见底确立，行业基本面呈现回暖趋势：鲁泰A(行业龙头，PB1.6倍，对应16年PE12倍)、华孚色纺(有望整合上下游产业链打造时尚产业生态圈)、百隆东方(受益TPP，海外产能逐渐释放)。(3)海外并购相关标的：山东如意(集团拟收购海外轻奢集团SMCP)、商赢环球(海外并购预期)。(4)低估值稳健品种：海澜之家(全年经营有望稳步提升，对应16年PE12倍)、森马服饰(业绩增长稳健，童装保持高增长，对应16年PE18倍)。