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债市周评资金利率中长端升势难改节后缺乏趋势性利好

新华网北京1月2郑州军海癫痫医院可信5日电(记者 张晓博)临近春节,央行紧急出手,通过逆回购操作和扩大SLF试点范围驰援流动性。受流动性舒缓影响,短期限新债受到市场追捧。但分析人士指出,春节前的资金投放并非货币政策“拐点”。春节后整体流动性不会宽松,对债市利率并无趋势性利好。

中国外汇交易中心公布的数据显示,24日银行间市场回购定盘利率隔夜品种收报3.7500%,较17日大幅上涨90BP;7天回购定盘利率报4.3369%,较17日下降45.31BP;而14天回购定盘利率报6.8%,较17日上涨80BP。上海银行间同业拆放利率(Shibor)1周品种收报4.4490%,较前一周末下降32.7BP。

公开市场方面,央行在本周二进行了1800亿元21天期和750亿元7天期逆回购,中标利率为4.70%和4.10%,其中21天期逆回购为2005年2月以来首次启用。并在周四再度进行了1200亿元21天期逆回购操作,中标利率持平于4.70%。

本周公开市场既无央票到期,也无正逆回购到期。据此计算,央行公开市场本周实现净投放3750亿元,成为近一年来央行在公开市场上投放资金最多的一周。

此次央行在公开市场投放资金的同时,也采用了SLF工具向大型银行和中小金融机构提供短期流动性,原本只面向大型银行的SLF受惠面进一步扩大。

很多分析人士指出,春节前的资金投放并非货币政策真正放松、更不是货币政策“拐点”。申银万国证券研究部门指出,在春节时点上,央行对短期资金面处理很有技巧性,如果总量没有放松,则只能缓解边际紧张。春节后整体流动性不会宽松,资金利率中枢也不会下降,对债市利率并无趋势性利好。

就在央行频频出手的时点,24日银行间市场回购定盘利率14天品种收报6.8000%,为近一个月来最高点,也说明了资金利率中长端升势难改。

申银万国证券研究部门认为,回顾过去两年央行政策态度及操作,可以看出央行针对经济转型而致力于降低社会融资增量、限制M2增速的态度一直都没有改变。2014年,货币政策“总量平稳”目标没有改变,只不过更加突出“结构优化”。

现在癫痫的病状有哪些表现呢债券发行上,周二国家开发银行招标一年、三年和五年增发债,收益率均明显低于预期。其中一年期中标收益率为5.0047%,市场预测均值为5.08%;三年期加权中标收益率为5.6030%,市场预测均值为5.72%;五年期中标收益率为5.7057%,市场预测均值5.81%。周三财政部公布240亿元人民币10年期续发固息国债招标结果,中标收益率为4.4483%,低于市场此前预测均值4.51%。

周四中国进出口银行招标发行今年首两期固息债,其中两年期固息增发债加权中标收益率为5.3476%,略低于市场此前预测均值5.38%,三年期固息债的中标利率为5.44%,也低于5.53%的市场预测均值。周五中国农业发展银行招标三期固息债,其中一治疗羊羔疯要注意哪些事项年期中标利率为5.09%,高于市场预测均值4.98%;三年期和五年期中标收益率分别为5.4070%和5.5772%,较市场此前预测均值5.44%和5.60%略低。

市场人士表示,春节将至,央行多管齐下稳定机构预期,场内流动性明显舒缓,所以短期限新债受到一定追捧。

基本面上,23日发布的1月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为49.6,较2013年12月大幅下降0.9,6个月来首次跌至警戒线以下。申银万国证券研究部门认为,由于春节月份时点的特殊性,不能完全按照普通月份生产规律来趋势预测一季度经济表现,需要综合考虑。

展望下周债券市场,南京银行金融市场部认为,历年春节期间资金利率对信用债收益率的影响不同,主要依赖于所处的货币政策环境和宏观经济背景,2014年货币政策继续定调稳健,预计今年将与2013年类似,信用债收益率会跟随资金利率的波动而波动。受限于资金面,信用债供给放量会更不利于其走势。

申银万国证券研究部门认为,相比于春节前单月经济数据表现,对债市有更大潜在压力是一月份信贷过快投放,春节后的政策收紧预期正河南军海脑科医院韩向东医生治羊羔疯怎么样不断加大。

24日上证国债指数收于139.83点,较17日上涨0.21点,全周成交4.04亿元。上证企债指数收于166.48点,较17日上涨0.23点,全周成交87.37亿元。

作者:张晓博点击进入【股友会】参与讨论