摘要：海信电器：公司估值水平偏低 上半年海信电器LED背光电视国内市场份额第一，目前其LED电视渗透率已经由年初的不到10%上升至60%。公司在3D电视领域依然保持了国内领先地位，目前3D电视渗透率已经由年初的3%上升到了20%左右，预计今年年底有望达到30%。 今年5月...

海信电器：公司估值水平偏低

上半年海信电器LED武汉治疗儿童癫痫背光电视国内市场份额第一，目前其LED电视渗透率已经由年初的不到10%上升至60%。公司在3D电视领域依然保持了国内领先地位，目前3D电视渗透率已经由年初的3%上升到了20%左右，预计今年年底有望达到30%。

今年5月份公司正式全面启动智能化昆明军海脑科医院权威战略，目前智能电视渗透率约2%。公司第一款个人智能电视"ITV"将是市场的明星产品。东北证券认为，&quo萍乡权威癫痫病医院t;ITV"是公司智能化之路的重要一步，预计后续将会有"二代"、"三代"等系列智能产品的不断跟进，逐步成为公司新的利润增长点。

上半年公司出口彩电产品中由原来的大尺寸转为小尺寸，销量有所增长，但销售额同比下滑了6.85%。目前来看，公司全年销售额预计将有所增长，但增速在10%以下。

东北证券认为，公司在彩电领域的技术创新和新品推出能力优于国内同行，对其在未来行业智能化升级大潮中持续领先的市场地位看好，同时基于公司上半年成本控制能力超出之前的预期，预测公司2011-2013年EPS分别为1.36元、1.57元和1.79元，对应动态PE分别为9倍、8倍和7倍，估值水平偏低，维持公司"推荐"评级。(东北证券)

宋城股份:扩张速度加快,战略棋局落子丽江

事件:公司于2011年10月12日发布公告:利用超募资金1亿元、自筹资金2.34亿元,共投资3.34亿元在丽江市玉龙县兴建丽江千古情项目,项目占地140亩。

点评:

公司扩张战略清晰,棋局又定一子。公司募集资金21.3亿,其中超募15.3亿,包括丽江项目在内,目前已投入超募资金约12.4亿建设四个异地扩展项目,分别是泰山、石林、三亚和丽江项目,剩余超募资金2.9亿。公司目前密集拿地是符合旅游文化演艺行业当前发展形势的,在行业尚处于蓝海且竞争对手较少时,抢先布局棋盘将极其有利于奠定公司在行业内的地位,公司具有丰富的节目排演经验,且具有较低的边际投入成本,保障了公司能够承受得住如此快速的扩张速度。

丽江具有千古情进驻的优势条件。2010年丽江接待游客量910万人次贵州冶疗癫痫最好的医院,同比增长20.03%,能为公司项目带来庞大的潜在游客量;同时丽江是全国唯一拥有三项世界遗产的城市,拥有极其深厚的文化底蕴,是南方丝绸之路和茶马古道的重镇,这些都是可供挖掘的文化资源,为千古情项目的开展提供素材。虽然丽江目前拥有《印象丽江》和《丽水金沙》等节目,但印象丽江是白天表演,千古情节目主攻夜游市场;丽水金沙虽是夜游,但属少数民族歌舞表演,目前规模还较小,千古情节目表演的是文化故事,表现方式更加多元化,更加雅俗共赏,我们认为不构成直接竞争。

建议评级:丽江项目预计2013年下半年贡献收入。我们预测公司2011年-2012年EPS分别为0.64元、0.93元,仍然看好公司深度挖掘一线景区文化资源的拓展模式,维持公司长期"推荐"评级。提示关注密集对外拓展耗资巨大带来的资金链和管理上的风险。(国联证券)